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1、什么是转型金融？

当前，国际上对转型金融的定义尚未统一，但一些基本要素已经达成共识。经济合作与发展组织（OECD）将转型金融定义为“在经济主体向可持续发展目标转型的进程中，提供融资以帮助其转型的金融活动”。二十国集团（G20）将转型金融定义为“在可持续发展目标下，支持整个经济向与《巴黎协定》目标相一致的低碳和净零排放、气候韧性转型的金融服务”。国际资本市场协会（ICMA）将转型融资被广泛地定义为“发行人支持其气候变化战略的相关融资计划”。

2、为什么需要转型金融？

转型金融的迫切需求源于全球气候变化的挑战。为了实现《巴黎协定》的目标，需要金融业充分支持高碳排放行业向低碳转型，否则可能会危及全球气候目标的实现。

3、转型金融与绿色金融有何不同？

绿色金融主要用于支持已经符合绿色金融界定标准的投融资活动，即“纯绿”或接近“纯绿”的经济活动，而转型金融则更多着眼于对高排放高污染行业进行绿色低碳转型的金融支持。从中长期来看，低碳转型活动对金融服务的需求将会大于对“纯绿”金融服务的需求。 

4、G20转型金融框架

2022年11月，二十国集团（G20）领导人在巴厘岛峰会上批准了《2022年G20可持续金融报告》，其中包括《G20转型金融框架》。该框架标志着全球主要经济体首次就转型金融的发展达成国际共识，将指引各国监管部门建立本国关于转型金融方面政策的路径。《G20转型金融框架》由五大支柱构成，包括对转型活动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融工具、激励政策、公正转型。

5、G20转型金融框架五大支柱

支柱一界定标准：对转型活动和转型投资的界定标准要求明确什么是转型活动，以避免“假转型”。转型活动的界定标准主要有“分类目录法”和“指导原则法”两种方法。“分类目录法”类似绿色产业目录，例如列出十个高碳行业，以及每个行业向低碳和零碳转型的路径。我国央行正在编制煤电、钢铁、建筑建材及农业四个领域的转型目录。“指导原则法”一般不制定具体的产业转型路径清单，而是仅提出转型活动必须符合的几个基本条件或原则。如果符合相关原则，通过第三方认证机构的评估，就可以被认定为转型活动。

支柱二信息披露：为确保转型金融支持的企业主体或项目持续地符合碳中和目标要求，确保实现转型效果和预设转型目标，防止出现“假转型”，转型金融对于相关融资主体应有科学和相对严格的信息披露要求。转型金融信息披露要求主要包括两个方面：一是项目层面的转型融资应披露募集资金用途与实际使用情况，并定期披露项目产生的转型（碳减排）效益及其是否符合事先设定的转型目标。二是企业层面的转型融资应披露企业的转型目标（包括短中长期的碳排放水平量化目标）与规划（配套政策），可得的企业碳排放历史数据，定期披露企业的碳排放表现及其是否达到预设的转型目标。

支柱三转型金融工具：转型金融产品与传统金融产品及绿色金融产品的最大区别是转型金融产品需设计与融资主体（企业或项目）转型绩效挂钩的奖惩机制，从而有效激励融资主体达到甚至超额完成约定的转型目标。由于转型金融目前刚刚起步，国内外的相关产品与工具仍不成熟且尚未形成规模，主要是在可持续发展挂钩债券（SLB）和可持续发展挂钩贷款（SLL）领域。《2022年G20可持续金融报告》提出未来转型金融要纳入更多种类的金融工具，尤其是股权型、担保型的融资工具和其他风险缓释的工具。

支柱四激励政策：很多转型活动不确定性高，预期回报率不高或者不稳定，难以获得持续融资，因此更需要政府从各个层面给予帮助。在金融方面，包括借鉴央行现在通过“碳减排支持工具”向部分绿色行业提供的低成本资金，地方政府对绿色项目提供的担保贴息等手段。在非金融方面，包括为转型企业提供绿电的指标和建设可再生能源设施的土地等手段。

支柱五公正转型：实现碳中和目标的低碳转型过程是涉及各类主体的社会变革，影响广泛，包括高碳行业的就业人口、能源价格、通货膨胀、收入分配、生态环境与生物多样性等。因此，转型金融体系应纳入对这些潜在影响的评估与应对机制，尽量降低转型对其他可持续发展目标的负面影响，实现全社会的公正转型。具体措施可包括：选取重要的（与当地情况最相关的）公正转型相关指标，例如影响就业人数、员工能力建设活动、失业保险、提前退休补偿、生物多样性评估与保护等，加入转型金融产品信息披露要求并与奖惩机制相挂钩。